“减肥药”概念持续火爆 行情如何演绎？

由于GLP-1药物优异的减肥效果，以及降尿酸、降脂肪肝，治疗慢性肾病、心血管、阿尔兹海默症等多方面有潜在获益，近一个月来相关制剂以及上游行业在资本市场上涨明显。

这股“减肥药”旋风由西方刮起，丹麦药企诺和诺德已在新一代减肥药领域占得市场先机和主导地位，其生产的控制体重和治疗糖尿病的两款“减肥”药物，有效成分均为司美格鲁肽。药物模拟天然GLP-1来激活GLP-1受体，增强胰岛素分泌、抑制胰高糖素分泌，能够延缓胃排空，通过控制食欲来减少进食量，从而达到降低血糖和减肥的作用。因需求激增，诺和诺德在10月13日上周五再度上调全年业绩指引，这也是其本年度第三次调整营业预期。

我们认为，对于国内公司而言，在创新药制剂公司方面，现在处于临床II期之前的大多数的GLP-1单靶制剂，或者临床I期及之前的双靶制剂上市都有难度，CDE（国家药监局药品审评中心）不会批准大批同质化的创新药，进度靠后的企业甚至没有上市机会，处于临床进展较快的公司才会最终获益。此外，今年销售迅猛增长的司美格鲁肽要进行医保谈判，预计会有较大的降价幅度。而更为GLP-1类药物添加不确定性的是其本身效果和副作用，目前还需要更多研究数据来证明其有效性和安全性。

此次“减肥药”行情预计持续到10月底至11月初，届时诺和诺德以及其竞争对手美国制药公司礼来三季报将披露。GLP-1单靶点药物未来主要集中在司美格鲁肽仿制药企业；双靶点制剂相比有更好的安全性，更低的胃肠道反应，是未来的发展趋势，当前进展最快的前3-4家企业有望主要受益。

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