基金经理一周论市｜银华周晶：经济复苏是贯穿2023年的主线

 

基金经理：周晶

硕士学位。曾就职于银华基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司。2018年8月再次加入银华基金，现任投资管理一部基金经理。

自2018年11月12日起担任银华-道琼斯88精选证券投资基金基金经理，自2018年12月27日起兼任银华沪港深增长股票型证券投资基金基金经理，自2022年9月29日起兼任银华积极精选混合型证券投资基金基金经理。

一周论市

时值岁末年初，投资者们对2023年经济走向复苏的预期是比较一致的，预期会有一系列支持经济增长的政策出台，但究竟哪个大行业能拉动经济增长大盘子，头绪并不清晰。

最近两三个月的盘面走势也能看出，市场在低估值国央企、地产、消费、高端制造、安全等主题之间来回切换，虽然泛消费表现相对强势，但整体呈现为上述几个方向此消彼长的走势特征。市场仍是处于底部已经探明，主要上攻方向不明确的阶段。

我们思路是少追热点、多埋伏低位或调整中的行业和个股，毕竟底部探明的情况下，基本面和估值有支撑的行业和个股会渐次有所表现。从短中长期三个维度来看，我们对明年市场的初步思路如下：

1、从全年角度看2023年，经济复苏应该是贯穿全年的主线，选股思路上，过去两年跌幅比较大，估值比较低、宏观关联度强、质地好的白马都是值得重点关注的品种；行业配置角度而言，市场或许一致预期看经济弱复苏，而强弱程度个人认为主要取决于房地产行业的恢复程度，隐约觉得地产及其相关板块可能有超预期的点；此外，依然看好医疗健康相关板块的表现，感染常态化之后医疗健康上的支出一定是增加的，医药子行业众多，过去两年下跌也相当透彻，本轮疫情政策调整带来的防疫需求炒作可能已经结束，但这个行业的机会应该还是此起彼伏不断出现的。

2、仅以一至二个季度维度展望的话，消费复苏的确定较高，虽然短期涨幅较大，不排除有调整可能性，但泛消费中一定有复苏超预期的行业和公司，会在普涨之后继续跑出超额收益，在当下消费品估值和预期都较为饱满的情况下，会需要更为勤勉细致的调研和跟踪去寻找下一步的机会，这也是我们在接下来一段时间的重点工作。

3、短期一个月的行情是较难判断的，我们倾向于认为延续春节前市场各板块此消彼长的可能性大。

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

五、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。